4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)领略的意思主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求(qiú)领略的意思端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场的(de)竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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