AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季(jì)报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季报中也(yě)明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能的(de)计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平台等(děng)提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到(dào)数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的(de)类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基(jī)地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一言能力(lì)，致(zhì)力(lì)于(yú)创新投资者关系管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技(jì)成长团(tuán)队(duì)中，有不(bù)少基金经理明(míng)确乔丹有多高看好人工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长前期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的(de)板块(kuài)，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精选和布(bù)局。海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新(xīn)入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心在(zài)于(yú)全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块。比如(rú)，建信(xìn)智能(néng)生活(huó)在(zài)一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了(le)人工(gōng)智能技(jì)术创新带(dài)来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)达(dá)了(le)对人工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一(yī)成(chéng)功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来(lái)我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度关(guān)注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的非理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端(duān)。作(zuò)为(wèi)成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会(huì)努力在火(huǒ乔丹有多高)热的(de)行(xíng)情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块乔丹有多高后(hòu)续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有(yǒu)不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初(chū)是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年(nián)初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度，以及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。

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