在股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请(qǐng)确(què)认时(shí)，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数(shù)量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三(sān)月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易(yì)出(chū)现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为，定开基(jī)金在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决(jué)策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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