当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就(jiù)解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题达(dá)成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫与国会众议(yì)院议长、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美(měi)国(guó)参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他不(bù)会在(zài)债务(wù)上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财(cái)政部次日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违(wéi)约。然(rán)而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过(guò)后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案(àn)没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金(jīn)，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层(céng)施压(yā)，要求其(qí)尽快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到(dào)银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的(de)风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国(guó)银行业的(de)这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也(yě)位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的(de)西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备(bèi)银行承担(dān)主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可能会(huì)投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模很高(gāo)的(de)银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机(jī)构并(bìng)未认(rèn)定大(dà)量(liàng)无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有(yǒ华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思u)大量存款的账户往往是由企业客(kè)户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油(yóu)储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带(dài)来(lái)最大价值并(bìng)保护美国经济(jì)和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并(bìng)进行(xíng)必要的(de)维护——这些(xiē)也是(shì)对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过(guò)程(chéng)中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近月(yuè)，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力后(hòu)移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透(tòu)预(yù)估4月马棕产(chǎn华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思)量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下(xià)降(jiàng)比较(jiào)明显。但上(shàng)周(zhōu)五到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存(cún)或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因(yīn)马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的(de)印尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退(tuì)及(jí)风险(xiǎn)事件的(de)担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非农就业(yè)等数(shù)据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但(dàn)仍(réng)将(jiāng)持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地(dì)处(chù)于季节性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮(lún)可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的(de)持续(xù)性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观(guān)和(hé)基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的(de)背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库(kù)周期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增(zēng)产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国(guó)高库存带来(lái)的并不算好的出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)下，后(hòu)续(xù)产地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有着超于正常季(jì)节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产量环(huán)比增幅可能还会更(gèng)高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市(shì)场累库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但不会(huì)消化(huà)供应压力，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节性角度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库(kù)存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库(kù)确(què)实会限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大(dà)一(yī)些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是(shì)否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散(sàn)，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待(dài)供需(xū)报(bào)告发布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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