第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手-绿茶通用站群

第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中(zhōng)特(tè)估”方向最鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)PB估值分(fēn)别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后(hòu)，当前这(zhè)些板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)仍处于历(lì)史平均水平(píng)附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著(zhù)高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之二：政(zhèng)策的持续支撑(chēng)和(hé)催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商(shāng)板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从(cón第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手g)沙(shā)伊和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月召(zhào)开(kāi)在即的第三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一(yī)路”相关利(lì)好不断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字(zì)经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局(jú)。运营商作(zuò)为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全(quán)年宏观主线驱动盈(yíng)利(lì)能(néng)力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外供(gōng)应、同时(shí)下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方向之一(yī)，将充分受益于人(rén)民币升值的宏观趋势。2第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手）中国经济(jì)复苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商等之外，当前我们建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的战略(lüè)性(xìng)产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调(diào)整和产能过剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正(zhèng)在增长，带(dài)来包括(kuò)化学(xué)品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造(zào)船企业重组整合(hé)和产(chǎn)能(néng)优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速下(xià)行，高(gāo)速公路(lù)、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及(jí)确定性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公(gōng)司更加注重投资人(rén)回报，多家公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济(jì)复苏(sū)大背景下(xià)融资需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修复(fù)空间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月(yuè)超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基(jī)调下(xià)，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修(xiū)复空间较大。