金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xià火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗o)的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于进(jìn)一步(bù)做好境(jìng)外机构(gòu)投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视(shì)为交易(yì)已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如(火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银(yín)行(xíng)规(guī)定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民(mín)币(bì)或外(wài)币资金(jīn)的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额(é)每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一(yī)家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的(de)业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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