用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进(jìn)行了定(dìng)增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服(fú)务业(yè)务，引领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额(é)来看(kàn)，用友却还(hái)是(shì)没有多(duō)大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅(jǐn)为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市场提(tí)供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是(shì)有很大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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