金融界4月27日(rì)消息  顶(dǐng)着“港股白(bái)酒(jiǔ)第(dì)一股(gǔ)”光环(huán)的(de)珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一天市值(zhí)就缩水超过(guò)60亿(yì)港元，惨遭开门(mén)黑(hēi)。bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译p>

　　私募(mù)巨头(tóu)KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上交(jiāo)所后，至今(jīn)没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在(zài)港交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资(zī)资金约(yuē)50亿(yì)港元，公开发售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率(lǜ)100%。值得注意的(de)是，不知道是出(chū)于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共计引入(rù)两轮(lún)投(tóu)资者，分(fēn)别(bié)是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大(dà)中(zhōng)华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分(fēn)别投资(zī)3亿(yì)美元、5亿美(měi)元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这(zhè)意味着(zhe)私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三(sān)年时(shí)间(jiān)狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料显示bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译(shì)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是一家致(zhì)力(lì)提供以酱香型为主的次高端白酒产品(pǐn)的中国白酒公司(sī)。珍酒李(lǐ)渡集团旗(qí)下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑(xiào)四(sì)大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中(zhōng)国第四大(dà)民(mín)营(yíng)白酒(jiǔ)公(gōng)司，以及(jí)中国白酒行(xíng)业中提(tí)供三(sān)种(zhǒng)香型白(bái)酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为(wèi)5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现(xiàn)来看，珍酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的(de)毛利率分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛(máo)利(lì)率超过90%，而(ér)腰部的(de)今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超(chāo)过(guò)了70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利率的直接原因之一就(jiù)是珍酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横(héng)”的(de)广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销开(kāi)支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分别bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三年(nián)时间，广告(gào)费就(jiù)砸了(le)15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍(zhēn)酒李渡(dù)的存货正在逐步增加。报告期内，公司(sī)存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周(zhōu)转天数(shù)分别为517天(tiān)、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称(chēng)大(dà)部分存货为基酒，但(dàn)仍(réng)然有(yǒu)不(bù)少针对其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于(yú)行业的毛利率和“豪横”的(de)广告支出，这与(yǔ)珍酒李(lǐ)渡创始人(rén)吴向东的操(cāo)盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在外的“白(bái)酒(jiǔ)教(jiào)父”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校毕业(yè)的(de)吴向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下新(xīn)华(huá)联集团(tuán)工作。此后四年，他(tā)升至新华(huá)联集(jí)团董事、董事局副(fù)主席。也(yě)是在此，吴向东正式开启(qǐ)了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军(jūn)的帮(bāng)助下，吴向东(dōng)在(zài)1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒王的(de)代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量(liàng)做(zuò)到湖南第一。川酒(jiǔ)王(wáng)热(rè)销之(zhī)后，大量(liàng)仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒市场竞争白热化，下游经销商(shāng)的日子越来(lái)越难，吴向(xiàng)东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液(yè)签订(dìng)了(le)OEM代工(gōng)协议，这是他在白(bái)酒业首创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六(liù)福在(zài)这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世(shì)界杯，媒体将时任(rèn)男足(zú)主教练的米卢誉为(wèi)神(shén)奇教练和好运福星(xīng)。深谙营(yíng)销的吴向东(dōng)找来米卢担任金六(liù)福(fú)形象代言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的福(fú)酒，金六福(fú)。”很长一段时间，金(jīn)六福的广告投放量都是全国第一(yī)。

　　在(zài)吴向东(dōng)的广(guǎng)告(gào)轰炸下，金六福迅(xùn)速成为(wèi)国(guó)民(mín)白酒，高峰期一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以及湖南知名白(bái)酒(jiǔ)品牌(pái)湘窖(jiào)和(hé)开口笑正式(shì)合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际(jì)控制的金东集团旗下共有华致酒行(xíng)、华(huá)泽酒业(yè)集团（下辖(xiá)金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个(gè)产业板(bǎn)块(kuài)。涉足(zú)金融、文化旅游、新能(néng)源、互(hù)联网、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株(zhū)洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡(hú)润(rùn)研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会(huì)更(gèng)好生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒(hán)意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的(de)盛初咨询(xún)董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进(jìn)入(rù)销量负(fù)增(zēng)长、收(shōu)入低增长或0增长、利润低(dī)增长的内(nèi)卷时(shí)代，并(bìng)且很可能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年(nián)是(shì)行业的分水岭，从场景-量价(jià)-集中度看趋势，真正的高端(duān)消(xiāo)费在疫情场景中(zhōng)并(bìng)没有太受影响，次高端(duān)库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较(jiào)快(kuài)。高端的恢复没(méi)有看到更强的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一二季度(dù)上市公司(sī)业绩(jì)会出现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周(zhōu)期看趋势，现在存在三个矛盾(dùn)：一(yī)是(shì)产区和供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二(èr)是名酒企(qǐ)业都在向下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒厂会(huì)产生矛(máo)盾；三是名酒(jiǔ)企业渠(qú)道重心下移，和(hé)地方酒(jiǔ)企的渠(qú)道有矛(máo)盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失(shī)的主要(yào)是100块(kuài)钱以下的价(jià)位(wèi)带，其原(yuán)因(yīn)在于(yú)城(chéng)市化(huà)，大部分劳动人口从农村转移到城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未来升级空(kōng)间基数变小(xiǎo)；超高端从(cóng)5万(wàn)吨(dūn)上涨(zhǎng)到10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给(gěi)出了一组各(gè)价格带白酒节前(qián)和(hé)节(jié)后(hòu)的(de)终端进货(huò)量数据。其中(zhōng)：2000元以上相关(guān)产品(pǐn)下降19%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端(duān)相关产品(pǐn)节前下降(jiàng)41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前(qián)下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降(jiàng)4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未(wèi)来走向何方让我们拭目以待。

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