金融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期(qī)货(huò)市(shì)场收盘，商品期(qī)货(huò)多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌(diē)超2％。豆系品种大幅(fú)反弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近(jìn)2％。

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　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金(jīn)属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随(suí)大宗商(shāng)品跌势(shì)，价格深(shēn)跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的(de)数据，美国(guó)4月生产(chǎn)者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物资(zī)通胀压(yā)力进一(yī)步趋缓。结合(hé)此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月(yuè)美(měi)联(lián)储大概率(lǜ)暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻(luó)辑(jí)来看，一方面(miàn)，此(cǐ)前加息(xī)结束乃至降息(xī)已然成(chéng)为一种(zhǒng)共识，因此(cǐ)本周在(zài)美联储越来越多官员为鹰(yīng)派站台的(de)情况下，预计从加息结(jié)束到降息(xī)周期(qī)开启(qǐ)，仍有近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将面临经济和政策的不确定性，贵金(jīn)属部分(fēn)回吐前期(qī)超涨的(de)幅度。另一方(fāng)面(miàn)，上周初请(qǐng)失业金人(rén)数升至(zhì)2021年以来(lái)的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国内社融(róng)超预期下滑(huá)，白银(yín)因(yīn)工(gōng)业属性偏强大(dà)幅(fú)下跌(diē)，在情绪(xù)修复之(zhī)前(qián)难言企稳(wěn)，后(hòu)续还(hái)需关注海(hǎi)外衰退预期(qī)的发(fā)酵(jiào)情(qíng)况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期(qī)期(qī)货(huò)：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖累 白银如期大(dà)幅(fú)调(diào)整

　　前期强调从宏观经济衰退预期(qī)角度出发(fā)，有(yǒu)色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面(miàn)临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影(yǐng)响(xiǎng)有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加美(měi)联储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松预期以及经济风险依然利(lì)好(hǎo)贵金属(shǔ)，但(dàn)是美元指数大幅(fú)上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色(sè)预期收益率计算公式 预期收益率是什么金属大幅(fú)下行(xíng)，拖累工业属性较强的白(bái)银走势(shì)，白(bái)银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回落(luò)等因素综合(hé)影响下，白银高位回(huí)落，下方(fāng)仍有一(yī)定(dìng)的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌破(pò)该位置将会(huì)测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继(jì)续26美元/盎司(sī)（5800元/千(qiān)克(kè)）阻(zǔ)力位。当(dāng)前(qián)偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继(jì)续(xù)等白(bái)银行情(qíng)企(qǐ)稳(wěn)再低位做多。美(měi)欧银行业危机(jī)引(yǐn)发避险需求，美(měi)联储(chǔ)政策(cè)收紧预期迅速(sù)转预期收益率计算公式 预期收益率是什么向(xiàng)，美(měi)元美(měi)债走势偏弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续关注(zhù)调(diào)整行情；后续(xù)政(zhèng)策宽(kuān)松转向、经济(jì)下(xià)行风险(xiǎn)、银行业风险与债务上限风险、央行购金(jīn)持续等宏观因(yīn)素下，黄金将会(huì)不断刷新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金(jīn)属(shǔ)逢低做(zuò)多配置依然是核心建议(yì)。

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