本周，沪(hù)综指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行苏州是几线城市呢更(gèng)多是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风险输入(rù)。作为同股同(tóng)权的(de)两地上(shàng)市(shì)指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将(jiāng)中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高(gāo)配下(xià)调为中性。从宏(hóng)观面(miàn)看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据苏州是几线城市呢预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息(xī)势在必行(xíng)。英(yīng)为(wèi)财情的(de)美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金(jīn)融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效(xiào)应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的(de)总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存(cún)款较去(qù)年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压(yā)，相较而言(yán)，工商(shāng)银行兔年以来(lái)表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年(nián)颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月股价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风(fēng)格转换。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋(fù)予(yǔ)中特估概(gài)念中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头(tóu)指数(shù)年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和市(shì)净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国(guó)企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)市场均值，已是国(guó)家资(zī)本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前(qián)总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优(yōu)概念让其(qí)成(chéng)为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自(zì)井喷式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年(nián)同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008苏州是几线城市呢年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题(tí)的红五月行情(qíng)能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联(lián)网指数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第二大行业(yè)指数，电气设(shè)备板块(kuài)能否企稳。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两(liǎng)市单(dān)日成交始终(zhōng)维持在万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只是(shì)风(fēng)格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回到W形(xíng)整理(lǐ)格局，后市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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