AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来(lái)的(de)机遇，共同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高(gāo)效率，而(ér)高(gāo)质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业(yè)，在美国(guó)是(shì)一个和互(hù)联网行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化(huà)将会和(hé)人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示(shì)出(chū)人工智(zhì)能确实(shí)开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一言首(白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过百度(dù)智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了(le)积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报可以看(kàn)出(chū)，该基金一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外(wài)，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持(chí)软件(jiàn)，当(dāng)时基(jī)本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有(yǒu)巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新周期的(de)序幕，带来(lái)以十(shí)年为维(wéi)度的(de)产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏(sū)和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能(néng)源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会的基石(shí)。在当下(xià)，随(suí)着经(jīng)济的(de)企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他(tā)在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也(yě)体现了(le)对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的(de)万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三(sān)大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利(lì)发(fā)展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要(yào)素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素(sù)生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季(jì)度继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行业的(de)配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对(duì)人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的(de)成功，这一(yī)成功比(bǐ)之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的应用领域得(dé)到(dào)了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上(shàng)的(de)一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益于这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加(jiā)重视(shì)这一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价(jià)值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复(fù)合国家安(ān)全自主可(kě)控和(hé)产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面(miàn)前保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季(jì)度(dù)对TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置大概率(lǜ)少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来(lái)的(de)疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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