金融界5月12日(rì)消息 国内期(qī)货市场收盘(pán)，商品期(qī)货多(duō)数下跌(diē)，沪(hù)银(yín)大(dà)跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈等(děng)跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻(luó)辑变了(le)？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公(gōng)布的(de)数据(jù)，美国4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀压(yā)力进一(yī)步(bù)趋缓(huǎn)。结合此(cǐ)前(qián)发布(bù)的(de)美(měi)国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美联储大概(gài)率暂(zàn)停加息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看(kàn)，一方面(miàn)，此前加息结束乃至降息(xī)已然成(chéng)为一种共识，因此本周(zhōu)在美联储越来(lái)越多官员(yuán)为鹰派站台的(de)情况(kuàng)下，预计从加息结束(shù)到降息(xī)周期开(kāi)启，仍(réng)有近一个季度(dù)的时(shí)间(jiān)，在此期间将面(miàn)临经(jīng)济和政策的不确(què)定性，贵金属部分回吐(tǔ)前期超(chāo)涨的幅(fú)度(dù)。另一方面，上周初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力(lì)市场正在(zài)降温。同时国内(nèi)社融(róng)超预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强(qiáng)大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前难言企(qǐ)稳，后(hòu)续(xù)还需关(guān)注(zhù)海外衰退预期的(一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤de)发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期货：经济衰退(tuì)预期(qī)与有色金属走(zǒu)势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏观(guān)经济衰退预期角度出发，有色一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤金属将会走(zǒu)弱，白银连(lián)续上涨后会面临调(diào)整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期(qī)将会继续影响有色金属(shǔ)与贵(guì)金(jīn)属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经济(jì)数据疲软增加(jiā)美联储政策转向宽松(sōng)预期以及经济风险依(yī)然利好贵金属，但是(shì)美元(yuán)指(zhǐ)数大幅上升(shēng)使得贵(guì)金(jīn)属承压回落，而(ér)铜铝等有(yǒu)色金(jīn)属大幅下行，拖(tuō)累工业属性较(jiào)强(qiáng)的白银走(zǒu)势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济(jì)衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金属大幅(fú)回(huí)落等因素综合影响下，白(bái)银(yín)高位回(huí)落，下方仍有一定的(de)空(kōng)间，首先关注24美元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美(měi)欧银行业危机引发避险需求，美联(lián)储政策收紧预期迅速转向，美(měi)元(yuán)美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关注(zhù)调(diào)整(zhěng)行(xíng)情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观因素(sù)下，黄金(jīn)将会不断刷(shuā)新历史新高，贵金(jīn)属逢(féng)低做(zuò)多(duō)配置(zhì)依然(rán)是核(hé)心建(jiàn)议。

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