A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入(rù)白(bái)热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创(chuàng)历史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过是(shì)一场计算(suàn)上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据(jù)计(jì)算，则其总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系(xì)列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅台股价则(zé)几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益(yì)于当时基建(jiàn)大发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐(zuò)了(le)八(bā)年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联(lián)网金融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后来(lái)，随(suí)着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成(chéng)就(jiù)了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端(duān)白酒的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春(chūn)节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未(wèi)达到(dào)预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回(huí)调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对(duì)其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析(xī)指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一(yī)历史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续(xù)推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近(jìn)爆(bào)火(huǒ)的(de)人工智能(néng)两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数(shù)据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能(néng)一(yī)定(dìng)程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并(bìng)实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务(wù)，伴随算力(lì)网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商(shāng)向数字(zì)科技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思rong>，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的(de)中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思景气度提升，股价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不是(shì)业绩(jì)暴雷就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于(yú)行业景气度变化(huà)以及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最(zuì)终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企业(yè)股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是认为，实(shí)际(jì)需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移(yí)动(dòng)，为什么(me)此前市值(zhí)却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。一方面(miàn)，茅(máo)台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的(de)高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是成本方(fāng)面(miàn)的(de)问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需(xū)要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如(rú)此沉华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思(chén)重的资本开支(zhī)，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信(xìn)号表明(míng)中国移动可能(néng)正在迎来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束，中(zhōng)国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业(yè)内人士测(cè)算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收(shōu)入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵(zhèn)营。