财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池(chí)级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和(hé)天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的(de)观望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结(jié)，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日(rì)调查的情(qíng)况看(kàn)，一(yī)些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份(fèn)的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排(pái)产相比一季度会有(yǒu)明显的提(tí)升(shēng)。由(yóu)此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去(qù)年四(sì)季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去(qù)库(kù)存(cún)举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金(jīn)额(é)已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最(zuì)乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士(shì)和分(fēn)析师近(jìn)期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一(yī)系列的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而(ér)在需求表(biǎo)现上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商集体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往(wǎng)年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺季(jì)，也将进(jìn)一步(bù)带(dài)动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的(de)订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企业(yè)重新开(kāi)启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的(de)供(gōng)给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过(guò)程(chéng)之后河北保定技校排名，保定技校前十名，整个锂电产业(yè)的运作模式(shì)正从“大(dà)开(kāi)大合”的(de)波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节的价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事

　　过(guò)去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格(gé)下(xià)跌(diē)过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主(zhǔ)动减(jiǎn)产的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的(de)事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大(dà)的(de)新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价(jià)格下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味(wèi)着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通过(guò)长协确(què)定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能获得上游更(gèng)低(dī)成本的资(zī)源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游获(huò)利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)河北保定技校排名，保定技校前十名价(jià)的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一(yī)层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德时(shí)代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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