财(cái)联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金经理布局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了(le)我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子8.5％，分(fēn)别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基(jī)金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其(qí)兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在(zài)过去(qù)几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会(huì)是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调(diào)整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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