在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投(tóu)资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数意味着当前的(de)价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所提(tí)出(chū)将改(gǎi)革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来的(de)投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过(guò)了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回(huí)升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设(shè)和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机(jī)构建议(yì)关(guān)注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是(shì)大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业。

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