财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出(chū)天际的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其(qí)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的(de)是(shì)光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，元首制的实质是什么，元首制的内容并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在(zài)接受财(cái)联(lián)社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的(de)受益标的(de)，就没(méi)有参(cān)与。不(bù)过(guò)他也认(rèn)为这些股票的(de)估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块(kuài)的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个(gè)领域(yù)的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融合(hé)应用(yòng)产品的(de)研发和发布(bù)，其中办(bàn)公(gōng)场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优(y元首制的实质是什么，元首制的内容ōu)，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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