5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也在持闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局ong>看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的(de)方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或(huò)者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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