“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出(chū)口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她(nián)全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中(zhōng)国(guó)出口结(jié)构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源(yuán)于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能(néng)在今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她