5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年(nián)内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风险偏强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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