北京时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)，备受关注(zhù)的4月美(měi)国非农数据出(chū)炉，其中新增就(jiù)业(yè)25.3万人，高于预期的(de)18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环比下(xià)降(jiàng)的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国(guó)劳工部将今年(nián)2月(yuè)和3月非农数据均大幅下修超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续(xù)承压的美国地区银行股也获(huò)得喘息(xī)的机会(huì)。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数短线拉(lā)升35点；美国10年(nián)期国债收(shōu)益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘(pán)，COMEX黄金(jīn)期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收于(yú)25.93美(měi)元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏(hóng)观分析师周之(zhī)云告(gào)诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间公布的非(fēi)农(nóng)数据远(yuǎn)高于(yú)前值且显著偏离投行们(men)预测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在(zài)3月份(fèn)增(zēng)加14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增长了(le)29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国(guó)4月非农数据公布(bù)后(hòu)，美股期货短(duǎn)线走(zǒu)低，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)拉(lā)升，贵(guì)金属(shǔ)下跌(diē)。尽管(guǎn)科技和金融行(xíng)业持续裁员，但不断下(xià)降(jiàng)却仍然高企的劳(láo)动力需远远抵消了裁(cái)员(yuán)的影响(xiǎng)，也超过(guò)了(le)信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减(jiǎn)少(shǎo)。4月非农就业的季(jì)节性因素相对(duì)于新冠大(dà)流行前(qián)也有(yǒu)了有利的发展，为就业人数的增(zēng)长(zhǎng)提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们还是应(yīng)该(gāi)对就业数据保(bǎo)持一定的(de)谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机(jī)会(huì)和劳动(dòng)力流(liú)动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续下降，为(wèi)连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其(qí)他劳动力市场数(shù)据相(xiāng)同(tóng)的(de)方向(xiàng)：劳动力(lì)市场正在降(jiàng)温。包括最(zuì)近(jìn)几周的首次申(shēn)请失(shī)业金人数(shù)也呈现上升(shēng)趋势。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息会导致消(xiāo)费(fèi)者信贷(dài)和企业融资(zī)成本(běn)上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长(zhǎng)。短期(qī)强劲的非农就业(yè)数据会让市场对于下(xià)半(bàn)年货(huò)币政策(cè)放松进程(chéng)有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对商品的流动性(xìng)溢(yì)价部分(fēn)有所减少(shǎo)，但从中长期来看，美(měi)国会继续朝着(zhe)衰(shuāi)退的方向前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非农就业新(xīn)增人(rén)数(shù)超预期将引导贵金属步入调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其金融属性，尤其是市场预计(jì)5月是(shì)美联储最后一(yī)次加息，且(qiě)预(yù)计(jì)9月(yuè)之后可能(néng)降息，这导致美元名义利(lì)率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期(qī)货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议(yì)如期(qī)加(jiā)息25个基点，将政策利率(lǜ)联邦基(jī)金利率的目标(biāo)区(qū)间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布会上(shàng)的讲话暗示加息临(lín)近尾声，因此美元指数和美债收(shōu)益(yì)率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会(huì)将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币(bì)政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)焦点仍在双重使命(mìng)上(shàng)。这意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)是否结(jié)束加(jiā)息需(xū)要看(kàn)到通(tōng)胀(zhàng)明(míng)显(xiǎn)回落。至于是否要开(kāi)始降息，需要看到就业市场出现明(míng)显恶化。从历史经验(yàn)来看，美联储加息(xī)看通(tōng)胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商(shāng)期(qī)货贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银行业风波持续发酵、经(jīng)济(jì)走弱预期升温叠(dié)加市场预期美联储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预(yù)期，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率、美元(yuán)指数(shù)走(zǒu)高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超(chāo)预期的非(fēi)农报告，这让美联(lián)储陷入困境(jìng)，美联储希(xī)望暂停(tíng)加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市(shì)场并不配合，美国就业(yè)市场依然强劲(jìn)，美联(lián)储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏(péng)告(gào)诉(sù)记(jì)者，4月美国非农就业(yè)数(shù)据和时(shí)薪增速全面超(chāo)预期，表明美(měi)国当前劳(láo)动力市场仍十分强劲，美(měi)联储控通胀压力加大(dà)，这(zhè)也就意味着美联(lián)储可(kě)能会在较(jiào)长时间内维(wéi)持高(gāo)利(lì)率环境，且6月再次(cì)加息的预期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强于(yú)预期或在短(duǎn)期提振(zhèn)美元指数和美债(zhài)收益率，从而(ér)打压(yā)贵(guì)金(jīn)属的涨势，但中期(qī)看，美联储5月(yuè)会议(yì)加息(xī)25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进入新阶(jiē)段，市场将加(jiā)大对下半(bàn)年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得(dé)提(tí)振而走强(qiáng)，使均(jūn)值平台不断上移。”广发期货贵金属研(yán)究(jiū)员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发(fā)现，从(cóng)2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美联(lián)储停止降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一(yī)段(duàn)时间，失业率(lǜ)继续走低，但美联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在(zài)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势(shì)。但当(dāng)前情况(kuàng)不同(tóng)的(de)是，通胀率(lǜ)相(xiāng)对(duì)更高(gāo)，而黄金价(jià)格对降息并未(wèi)提前预碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量(yù)期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时(shí)间，美(měi)联(lián)储表示美(měi)国银行系(xì)统仍健(jiàn)康(kāng)并(bìng)有(yǒu)弹性，但高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国(guó)银行(xíng)系统(tǒng)风险并(bìng)未解除，在第(dì)一共和银行宣布被接(jiē)管收购后，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在(zài)的弱点，又有多(duō)家区域性(xìng)银(yín)行(xíng)出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续(xù)流(liú)出使银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不断向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济蔓延，美(měi)国2023年(nián)一季(jì)度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比(bǐ)去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具(jù)体看企业投资和(hé)库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动上升(shēng)反映出(chū)一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市场预(yù)期(qī)下(xià)半年美国GDP将(jiāng)出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共同影响(xiǎng)下，美债收益率和美元(yuán)指数将持续(xù)承压，避险需求提振下，贵金属价(jià)格有望再(zài)创历史新高，长线(xiàn)可维(wéi)持逢(féng)低买(mǎi)入(rù)配置思路，短线则(zé)可买入黄金和白银虚值(zhí)看涨期权(quán)把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍说，从黄金的(de)供需数据来看，黄(huáng)金的(de)需求实际上是明(míng)显(xiǎn)下降的(de)。世(shì)界黄金协会公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年第(dì)一季度(dù)剔(tī)除场外交易的(de)全(quán)球(qiú)黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和(hé)中国消费者需求较高，但其余投资者购(gòu)买量的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资需在一(yī)季度同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年(nián)同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期(qī)的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄(huáng)金(jīn)ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由于美(měi)国(guó)经济(jì)指标耐用品订单等(děng)指标走弱，商品属性更强的(de)白银因需求受(shòu)经(jīng)济下(xià)行(xíng)拖(tuō)累而涨幅受限。因(yīn)此，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界白银(yín)协(xié)会预计2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点在议息前(qián)已经被(bèi)充分(fēn)计(jì)提(tí)，议息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议(yì)息后的乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为极为乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄金甚至创出了历史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前欧美央(yāng)行(xíng)加息靴子落地(dì)，且银行(xíng)业风(fēng)险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提(tí)振贵金属价格。此外，随着经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温，预计美联储(chǔ)下半年大(dà)概率暂(zàn)停(tíng)加息并将进入降(jiàng)息周(zhōu)期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵(guì)金属中长期仍具有较(jiào)高配置价值(z碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量hí)。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金(jīn)而(ér)言(yán)，市(shì)场寄希(xī)望于美联储(chǔ)最(zuì)后一次加息落地然后(hòu)转降息预期，从(cóng)而刺(cì)激(jī)价格(gé)继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在(zài)恢(huī)复上行趋势(shì)的可(kě)能性。但当前(qián)美通胀仍在(zài)高位，美联储(chǔ)货币紧缩(suō)动作并(bìng)没有(yǒu)结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，且高利率环(huán)境(jìng)到底会对经济(jì)和金融市(shì)场(chǎng)产生怎样(yàng)的影响也未(wèi)可知，因此在(zài)当前(qián)看(kàn)多(duō)观点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海外看多头(tóu)寸比较拥挤的(de)情况下，对待金(jīn)价(jià)节节碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量攀高的(de)观(guān)点谨慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量