昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.1珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄5％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定(dìng)的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的(de)，市(shì)场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或(huò)使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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