市场分析指出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越贵州茅台(tái)市值这一(yī)历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除(chú)了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大(dà)概念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看(kàn)，根(gēn)据数据(jù)显示，当前(qián)美股市(shì)值前(qián)十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提(tí)升生产力(lì)的重要因素，二级市场对(duì)科(kē)技企(qǐ)业的(de)态(tài)度(dù)能(néng)一(yī)定程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中国(guó)移动为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市(shì)场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字(zì)经济担当，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业(yè)务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科(kē)技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三大运营(yíng)商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过(guò)茅台的上市(shì)公(gōng)司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结(jié)果(guǒ)是否会不(bù)一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头(tóu)的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业(yè)景气度(dù)提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗)陨落(luò)大部分主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂(zàn)领先者。对(duì)于(yú)一家企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动(dòng)，为什么此前市值(zhí)却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为两个重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是(shì)成(chéng)本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，中国移动今年一季度的(de)营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利(lì)率更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是(shì)三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本(běn)开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公(gōng)司(sī)移动(dòng)云收入(rù)规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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