金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易商协会(huì)正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段可在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入其他(tā)受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机(jī)构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民(mín)币(bì)基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金的(de)比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(s比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁hì)场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业(yè)务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参(cān)加行的业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相关安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续(xù)参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易报(bào)告(gào)库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业(yè)务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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