大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以及(jí)券商老师们(men)的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平(píng)同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架(jià)无人(rén)机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生(菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续(xù)改(gǎi)善的(d菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里e)品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要(yào)密(mì)切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市(shì)场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底(dǐ)熊市(shì)结束(shù)后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年(nián)中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期(qī)的(de)坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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