本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态(tài)洗盘(pán)，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更(gèng)多(duō)是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴(bā)长不(bù)了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级(jí)从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未(wèi)减，加息(xī)势在必行。英为(wèi)财(cái)情(qíng)的美联储利率观测器(qì)最(zuì)新数据(jù)显示，5月(yuè)4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国(guó)对策是：以1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来(lái)最快速度紧(jǐn)缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应(yīng)量（未(wèi)经(jīng)季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资(zī)产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性折价效应加(jiā)剧(jù)，在(zài)全球金(jīn)融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价(jià)周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行(xíng)等(děng)承压，相较而言，工商银行(xíng)兔(tù)年以来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔(tù)年(nián)颓(tuí)势(shì)，一是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股(gǔ)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利(lì)增速；二(èr)是“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市净(jìng)率远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中字(zì)头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率和(hé)市净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场均(jūn)值，已是国家(jiā)资(zī)本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当(dāng)前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌(diē)空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自(zì)井喷(pēn)式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为(wèi)18次和17次，二者同时(shí)上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向标已不太(tài)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗灵(líng)光(guāng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截(jié)至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是(shì)年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁(níng)德时代首(shǒu)季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低位上涨一成(chéng)，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市(shì)单日成交始终维(wéi)持在万(wàn)亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验(yàn)3200点附近(jìn)的半年线(xiàn)和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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