5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行(xíng)大(dà)手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的(de)动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗在(zài)总(zǒng)市值中的(de)占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度(dù)这(zhè)一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末(mò)持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还(hái)包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积(jī)累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于(yú)教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎(hū)与(yǔ)景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)公开资料显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入(rù)近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yó奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗u)暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量(liàng)震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明(míng)显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的(de)难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总一个(gè)人(rén)的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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