4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士(shì)对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能(néng)持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬(tái)升。

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