随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(c做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪óng)银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞(pú)泰(tài)来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情复(fù)苏(sū)后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了(le)一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化(huà)，是(shì)因(yīn)为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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