5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wi一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克nd数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(z一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克hǐ)ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较(jiào)高的(de)预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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