随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域(yù)的(de)密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(du双修是指什么意思，双修是怎么进行的ì)应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已经处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具(j双修是指什么意思，双修是怎么进行的ù)体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心出现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度减持(chí)了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们(men)可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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