美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级(jí)，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又(yòu)一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还(hái)表(biǎo)示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商(shāng)出售资产(chǎn)等(děng)战略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专家表日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要(yào)原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一(yī)共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们(men)担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本(běn)周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些(xiē)地(dì)区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和(hé)股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们(men)在(zài)银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度(dù)担心自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平静的时期测(cè)量过(guò)这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们(men)对存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关键利(lì)率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自身(shēn)基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现的是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来短期(qī)情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级(jí)别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美(měi)联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较(jiào)高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点(diǎn)留(liú)意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国(guó)即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再(zài)度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利(lì)多(日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观(guān)察(chá)前低的(de)支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息(xī)基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预(yù)期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来(lái)看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供(gōng)应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需(xū)仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工(gōng)率(lǜ)看，道(dào)路需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维(wéi)持(chí)弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将(jiāng)慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工(gōng)率将提(tí)升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国(guó)汽(qì)油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美(měi)国(guó)，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高(gāo)达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的(de)走势。

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