一度(dù)被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快，而宽(ku过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗ān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个(gè)人(rén)投资(zī)者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票E过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗TF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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