北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行(xíng)业(yè)是(shì)一(yī)个(gè)（经营）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹(píng)果的(de)商业(yè)模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答(dá)是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们(men)的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但这并(bìng)不代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在(zài)公(gōng)共事业方(fāng)面希望(wàng)能(néng)够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了(le)制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　2染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的7.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得(dé)太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的(de)运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一(yī)些非(fēi)常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位？”

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