随(suí)着一(yī)季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉方阵是什么意思(xī)，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信(x方阵是什么意思ìn)息产业(yè)、财通(tōng)资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的(de)平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的(de)超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季方阵是什么意思度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当(dāng)下(xià)的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随着经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目(mù)标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益(yì)于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以(yǐ)下(xià)三(sān)个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技(jì)术(shù)的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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