AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆(bào)的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不(bù)少上市(shì)公司(sī)宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速(sù)发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护(hù)个(gè)人隐私(sī)、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受益于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的(de)核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台等提(tí)出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传(chuán)播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业(yè)一样(yàng)大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将(jiāng)会和(hé)人工(gōng)智能深度融(róng)合，也会(huì)给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的(de)机会。目前整个(gè)板块的估值都到了(le)历(lì)史(shǐ)最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布(bù)成为百度文(wén)心一(yī)言(yán)首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华(huá)基(jī)金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除(chú)了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大(dà)需(xū)求就是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力(lì)会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生(shēng)能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮(lún)的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创，是2022年(nián)年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能相关(guān)产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一(yī)季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙(shǔ)光等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数(shù)字(zì)经(jīng)济的(de)看好。随(suí)着人(rén)口老龄(líng)化与经(jīng)济发(fā)展模式转变(biàn)，数(shù)据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术(shù)全方(fāng)位(wèi)赋能传统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在(zài)一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了(le)制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配(pèi)置(zhì)，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这(zhè)一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)了(le)对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科(kē)技(jì)创新周(zhōu)期，深入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别的(de)技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四(sì)季度布(bù)局了不少人工智能(鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤néng)相关的标(biāo)的，在(zài)一季(jì)度(dù)对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年初我们(men)想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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