当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议(yì)长凯祈使句例子英语，祈使句例子10个(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会(huì)见并未就解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也(yě)将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避(bì)免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使用非(fēi)常规措施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违约(yuē)可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履行(xíng)政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相关议(yì)案在(zài)众议(yì)院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这(zhè)一(yī)时限之前同意(yì)把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没(méi)机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期间发(fā)展过(guò)快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发(fā)现(xiàn)的(de)缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存(cún)款规模(mó)较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账(zhàng)户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石(shí)油储(chǔ)备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部周二(èr)表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来最大(dà)价(jià)值并保护美(měi)国经济和(hé)安全利益的方(fāng)式回(huí)补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权并进行必要(yào)的(de)维护(hù)——这些也(yě)是(shì)对该(gāi)储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了(le)国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力(lì)转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费(fèi)基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预(yù)期(qī)，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反应了前期(qī)超(chāo)跌(diē)后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要(yào)在(zài)于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各自的国内(nèi)外(wài)供(gōng)需(xū)、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的美(měi)国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在(zài)敦(dūn)促(cù)国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了因(yīn)美国银行业(yè)危机、债务上限到(dào)期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节性增产季，中期产地库(kù)存趋(qū)向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并(bìng)不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(j祈使句例子英语，祈使句例子10个ié)处(chù)于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来(lái)西(xī)亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库(kù)存(cún)从(cóng)年(nián)初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节(jié)性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料(liào)的(de)供(gōng)需(xū)及价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)需求(qiú)传导(dǎo)等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随(suí)时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体(tǐ)供(gōng)应改(gǎi)善的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，油脂并(bìng)不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业(yè)内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的(de)持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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