4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格(gé)持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉价格(2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次公(gōng)布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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