5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)；同时本(běn)次降息有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来(lái)市场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系(xì)发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存(cún)款利(lì)率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月经(jīng)历(lì)了两轮(lún)大(dà)规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度由(yóu)罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由(yóu)实体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存(cún)款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协定存(cún)款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方(fāng)面(miàn)有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低(dī)了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协(xié)定(dìng)存款占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成(ch罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片éng)本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力(lì)，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是(shì)否意味着(zhe)货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定流动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的(de)银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到(dào)了(le)较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也(yě)可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的(de)人(rén)士(shì)可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金(jīn)、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片