5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出(chū)现反复，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果中美(měi)两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的波折(zhé)就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲值(zhí)的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲)股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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