用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

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　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募(mù)大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前(qián)十大股(gǔ)东(dōng)，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其(qí)减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企(qǐ)业级服(fú)务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业(yè)云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并(bìng)不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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