“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察(chá)中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基(jī)数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增(zē高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思ng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径(jìng)差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一(yī)般(bān)而(ér)言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累可(kě)能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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