财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金(jīn)经理选择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数(shù)据也(yě)证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各(gè)方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实(shí)了他(tā)们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度(dù)我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的(de)估值体系还在(zài)合(hé)理(lǐ)接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)造梦西游3宠物技能几级领悟线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资(zī)者，不(bù)适合(hé)在这个位置(zhì)上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮造梦西游3宠物技能几级领悟AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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