随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化(huà)调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度(dù)暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于(yú)历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天。

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