“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性(xìng)变化(huà)背景下(xià)，传统观察(chá)框(kuāng)架适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的(de)作(zuò)用，那么(me)如(rú)何去评(píng)估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义(yì)的(de)三年，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差(c孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重hà)异和欧(ōu)美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低(dī)估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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