5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于(yú)国内(nèi)科技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的(de)复(fù)苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现了比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折就对(duì)应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显(x蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思iǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济总(zǒng)量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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