在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出(chū)了(le)指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市持真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日(rì)元持续(xù)贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这(zhè)一改革(gé)下，预计(jì)部分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生(shēng)态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的(de)两大(dà)动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业的创(chuàng)业板持(chí)续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金(jīn)净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出(chū)现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态场展现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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