财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘(liú)越(yuè)）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏(xià)天历来(lái)是(shì)啤酒企业的(de)“兵(bīng)家必(bì)争之地”，而年(nián)内火爆的淄博烧(shāo)烤一定程(chéng)度上(shàng)助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季更是值得投资者(zhě)期待。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕京啤(pí)酒以近74倍的同比增速(sù)“一骑绝尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增速也(yě)分别(bié)达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度(dù)营(yíng)收突破百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州(zhōu)黄河和西藏(cáng)发展在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基本面(miàn)仍(réng)然堪忧(yōu)，业绩下滑或(huò)亏损(sǔn)，本土(tǔ)与(yǔ)外资两(liǎng)大阵营(yíng)的分(fēn)化明(míng)显。

　　去年(nián)消费整体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪称一抹亮(liàng)色。民生证券王言海5月8日发布(bù)的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪(tuì)去，下游场景逐步复(fù)苏，叠加成本压(yā)力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年同期明(míng)显提(tí)速。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头(tóu)弱势区域(yù)持续(xù)扭亏(kuī)、释放利润的一年(nián)。

　　外资啤(pí)酒(jiǔ)在中国市场颓(tuí)势(shì)明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸(bà)”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市(shì)场表现来(lái)看(kàn)，华润啤酒(jiǔ)和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄(qì)今股价(jià)累计最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市(shì)值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和(hé)珠江啤酒股价同(tóng)期(qī)累(lèi)计最大(dà)涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得注意(yì)的是，自(zì)2021年高点迄今重(zhòng)庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代(dài)中国实施“啤酒(jiǔ)专项工程”后(hòu)，啤(pí)酒产业兴起，北京的(de)燕京、上海的力(lì)波、福建的惠泉、新疆的(de)乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金(jīn)星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场五(wǔ)强(qiáng)争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山(shān)4月(yuè)24日(rì)发布的研报罗列五大巨头的具体市(shì)场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威亚太（百威(wēi)英博子公司(sī)）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯市占率(lǜ)分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山(shān)山指出(chū)，我国啤酒行业(yè)CR1市(shì)占率(lǜ)属(shǔ)于中等水平，市场集中度仍(réng)有提升(shēng)空间(jiān)，待CR1市占(zhàn)率提(tí)升后头部(bù)企(qǐ)业将有望进一步提(tí)升盈利水平(píng)。分(fēn)析人(rén)士指出(chū)，如果(guǒ)“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的(de)此消(xiāo)彼长，持(chí)续多年的“五强(qiáng)争霸(bà)”格(gé)局，将演变为(wèi)“一超多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百(bǎi)威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上(shàng)来，形(xíng)成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵(zhèn)营。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，这几年，外资啤酒在(zài)中(zhōng)国市场颓势(shì)明(míng)显(xiǎn)，百威英博销(xiāo)量下(xià)滑(huá)，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利(lì)同比(bǐ)下降2.11%；嘉(jiā)士伯预(yù)测2023年的营业利润增长将(jiāng)低于(yú)去年(nián)的水平，研报指(zhǐ)出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯(bó)在华运营啤酒资(zī)产唯(wéi)一平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒在中国多(duō)个地区的销(xiāo)售(shòu)权划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流(liú)厂商纷纷提(tí)价 占据(jù)高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤酒行业的业(yè)绩(jì)增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多年，高端啤(pí)酒市场主要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士(shì)伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒(jiǔ)开始发(fā)力(lì)。以销量最大的华(huá)润雪花啤(pí)酒为(wèi)例，早年畅销大江南北(běi)的大绿棒商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别子，现在已经很难见到了，各种纯生、商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山(shān)山(shān)指(zhǐ)出，啤酒行业处(chù)于产业链中游，对上(shàng)游成(chéng)本敏感，大(dà)麦(mài)、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成本(běn)主要材料；下游终端议(yì)价能力较(jiào)强(qiáng)，进入存量竞争时代后，企业为向高端化转(zhuǎn)型(xíng)已多次实施提(tí)价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加(jiā)速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产品结构优化、加速(sù)高端(duān)化进程，2023年(nián)吨价提升幅度或不弱于成(chéng)本(běn)催生普遍提(tí)价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有(yǒu)发(fā)生。啤酒提(tí)价(jià)涨幅、频次、企业(yè)参与数量高增，提(tí)价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士(shì)伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中高低档均有(yǒu)所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元(yuán)左右，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年，中国(guó)啤酒市场的(de)产品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世传奇(qí)”，百威啤(pí)酒的“大(dà)师传奇(qí)”，都是为了继续突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高(gāo)端化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级产(chǎn)品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先推(tuī)出“百年(nián)之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价值(zhí)1399元的(de)“一世传(chuán)奇”；超(chāo)高端(duān)产品方(fāng)面，青岛啤酒布局丰富(fù)，产品价位(wèi)最(zuì)高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南证券朱(zhū)会振4月29日(rì)发布(bù)的研报(bào)指出，青岛(dǎo)啤酒商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别(jiǔ)中档高端(duān)齐发力(lì)，高端化势能锐不(bù)可(kě)当(dāng)。产品端方(fāng)面，公(gōng)司在坚持纯(chún)生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白(bái)啤等高端产品放(fàng)量，带动整体产品结构持续升级。随着(zhe)23年现(xiàn)饮场(chǎng)景全面(miàn)复苏(sū)叠加去年Q2以来低(dī)基数效应，预计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主要销(xiāo)量来(lái)自中低(dī)端产品

　　2019年，华润(rùn)啤(pí)酒收购喜力中国正式完成交割。1863年(nián)创立(lì)于(yú)荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年(nián)跻身(shēn)世界500强榜单。而(ér)收购(gòu)方(fāng)华(huá)润(rùn)啤酒，满打(dǎ)满算也(yě)才30岁，借(jiè)此拓展高(gāo)端市场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高端及超高端(duān)产品仅占(zhàn)其(qí)收入占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产品收入占(zhàn)比达(dá)47%，表明目前(qián)市场(chǎng)更加认可、熟悉其经(jīng)济型(xíng)产品如勇闯天涯等，但对其高端产品(pǐn)认(rèn)知度或接(jiē)受度相对(duì)偏低(dī)。公司提价空间较大，高端化完成(chéng)后(hòu)利(lì)润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次(cì)创业”新篇章 借助U8势能持续开拓市(shì)场

　　作为曾经(jīng)国(guó)产啤酒行业的老大哥(gē)，燕京啤(pí)酒近(jìn)几(jǐ)年(nián)风(fēng)光(guāng)不在(zài)。不仅销(xiāo)售(shòu)范围(wéi)收缩(suō)不少，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至(zhì)被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归(guī)母净(jìng)利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一季(jì)度延续高增(zēng)，净利同比(bǐ)增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认(rèn)为(wèi)，燕(yàn)京(jīng)啤酒突破增(zēng)长(zhǎng)瓶颈的秘(mì)诀(jué)，是高端新品(pǐn)燕京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社区(qū)小酒馆(guǎn)这种新(xīn)零售业(yè)态的落地生根。中邮(yóu)证券分析师(shī)蔡雪昱(yù)4月21日研报指出，渠(qú)道反馈，U8一(yī)季(jì)度销量(liàng)同增(zēng)约(yuē)50%，公司借助U8势能(néng)持(chí)续开(kāi)拓市(shì)场(chǎng)，推(tuī)动整体销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同(tóng)时带动公司(sī)吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称，改革红利释(shì)放(fàng)正(zhèng)处(chù)起步阶段(duàn)，旺季动销加(jiā)速(sù)、成本优化之(zhī)下，公司(sī)业绩(jì)弹性将进一步加速。

　　此外，分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，精酿啤酒目(mù)前属(shǔ)于蓝(lán)海市场(chǎng)，拥有(yǒu)巨(jù)大发展潜力(lì)及空(kōng)间，且(qiě)目前行业格局(jú)未定，企业拥(yōng)有弯道(dào)超车机会；基于精酿(niàng)啤酒多元(yuán)风味发展趋势，产品风味及应用场景(jǐng)布局(jú)多元化企业，将更加(jiā)能够(gòu)顺应精酿市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可(kě)持续发展潜力，并有望成为(wèi)行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别