昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联(lián)储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业(yè)将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚B钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称MD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在(zài)累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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