A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工(gōng)智能等(děng)一(yī)系列热点催(cuī)化下(xià)，中(zhōng)国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计(jì)最大涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖的(de)争夺可能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡(pào)沫 数字(zì)经济时代带(dài)来(lái)预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时(shí)，市值一度(dù)超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全(quán)球(qiú)资本(běn)市场市(shì)值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股(gǔ)王(wáng)的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行(xíng)依(yī)托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛市，也成就了(le)如(rú)今(jīn)贵州茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒的(de)高估(gū)值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历(lì)回(huí)调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的数(shù)字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能(néng)两大概(gài)念加(jiā)持(chí)，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当(dāng)前美股市(shì)值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进(jìn)步已(yǐ)成(chéng)提升生(shēng)产力(lì)的重要(yào)因素，二级(jí)市场对(duì)科技企业(yè)的态(tài)度能一定程(chéng)度显示(shì)出科(kē)技企业的竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费股(gǔ)似乎(hū)也(yě)预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国(guó)移动(dòng)，已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等(děng)创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在(zài)从传(chuán)统管道运营商向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的(de)三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段(duàn)时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往往下(xià)场都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持(chí)在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气(qì)度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值却(què)一直不如(rú)茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结(jié)为(wèi)两(liǎng)个(gè)重要原因。一吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖方面(miàn)，茅台(tái)越(yuè)卖(mài)越贵，但(dàn)话(huà)费越(yuè)交越少。在市场化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的(de)建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表明(míng)中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这(zhè)意味着届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下半场，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升(shēng)，去(qù)年公司(sī)数(shù)字化转型收入(rù)对(duì)主营(yíng)业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营(yíng)。

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